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2． 盈利二次探底预计不深盈利会二次探底，但不会像08、11年那么差。目前，所有A股上市公司公布了2018年中报业绩。全部A股18Q2/18Q1/17Q4归属母公司净利累计同比分别为14.1%/13.4%/18.1%，ROE（TTM，下同）在18Q2/18Q1/17Q4为10.6%/10.3%/10.3%，相对于一季度A股整体净利润增速和ROE都在回升。从今年2月份以来A股已经历“杀估值”情形，有投资者担心A股未来将“杀盈利”，即“戴维斯双杀”，上周报告《这次会像08年和11年杀盈利吗？-20180826》中我们就讨论过，这次与盈利回落不会像2008、2011年那么厉害。这是因为：一是目前经济并未出现过热迹象，通胀压力不大，货币政策不会全面收紧。2008年和2011年盈利之所以高位回落源于当时通胀高企，这表明经济实际增速远超潜在增速，经济增长速度不具有可持续性。而2016年以来我国实际GDP同比增速在6.7-6.9%之间波动，经济增速转换中“L”型的一横正在逐渐形成。期间我国通胀压力不大，CPI当月同比一直处在0.85~2.9%之间，均值为1.83%，今年7月CPI当月同比为2.1%，可见这种经济增长没有虚高，更具有可持续性。并且，近期微调政策频出，7月31日中央政治局会议部署下半年经济工作六大任务中，第一条就是保持经济平稳健康发展，提出“六稳”，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。在政策托底的背景下，今年经济下行压力不大。二是新时代企业微观盈利比宏观经济好，源于产业结构升级、行业集中度提高。2016年以来我国经济平稳增长，但企业盈利的改善更加明显，以上市公司为例，全部A股净利润累计同比已经从2016Q2最低的-4.7%回升到2018Q2的14.1%，ROE（TTM）也从9.4%回升到10.6%，宏微观分化源于产业结构优化、行业集中度提升。

在此背景下，舍得酒业表示将专注发展白酒主业，积极推进白酒特色小镇的的规划，将公司建设成为最具文化特色的生态酿酒标杆企业。“公司近期发展目标是立足长远，走可持续、高质量的发展之路，以最短时间进入中国白酒第一阵营，长期发展目标是打造世界一流名酒品牌。”公司如是说。

自从“页岩革命”爆发以来，美国页岩气生产爆发式增长，使得美国迅速成为全球天然气价格的洼地；东亚天然气消费者则不得不承受国际天然气市场长期存在的“东亚溢价”的负担，东亚市场天然气价格高时可达北美市场6倍左右。如表1所示，从2012年至2018年第一季度，欧洲天然气价格相当于美国天然气价格的1.8—4.1倍，东亚价格（以日本价格为基准）相当于美国的2.7—5.9倍。

四、风险分析1、行业景气度不及预期风险。2、各 foundry加速扩产，价格承压，毛利下降风险。3、晶圆等核心原材料供应风险。4、设备禁运风险。5、先进产能达产低于预期。6、先进工艺达产后客户拓展不及预期风险。7、公司团队稳定性差，经营战略无法有效坚持风险。

为加强船舶行业管理，化解产能过剩矛盾，工信部于2013年11月制定了《船舶规范条件》，对船舶行业的生产设施、设备和计量检测、建造技术能力、节能环保等多方面提出了明确要求。自《船舶规范条件》实施以来，工信部先后于2014年9月和12月、2015年12月和2017年5月公布了四批77家符合《规范条件》企业名单，即造船“白名单”。

中国经济的确定性是非常明确的，就是中国经济在转型在升级。这是一个经济的新常态，所以经济的增长速度不会那么快，这是我们预期到的。可能如果你对这个没有预期的话，就会稍微有点失望，但是你反过来看的话，在6%以上的这个经济增长速度，在全球，尤其是第二大经济体，我们占了全球经济增长总量的的30%以上，其实且已经是非常好的答卷了。